Mit dem Multiple Monitor wurde ein neu entwickelter Ansatz zur Ableitung eines marktgerechten Unternehmenswerts vorgestellt. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen. In diesem Artikel soll neben der Analyse zweier Beispiele ein besonderes Augenmerk auf den Faktor der relativen Stärke gelegt werden.
A Basismultiple
Der Basismultiple ist der Ausgangspunkt für die Unternehmensbewertung nach dem Multiple Monitor-Verfahren und als Konstante zu betrachten, die das aktuelle Marktumfeld für Übernahmen & Fusionen widerspiegelt. Der Basismultiple beträgt für beide Praxisbeispiele derzeit 5,7x EBIT und ist damit niedriger als vor einem halben Jahr. Dies ist vor allem auf eine rückläufige Entwicklung der wirtschaftlichen Indikatoren (Ifo-Geschäftsklimaindex, Manager-Einkaufsindex) sowie eher verhaltener M&A-Aktivitäten in den ersten beiden Quartalen 2018 zurückzuführen. Die Finanzierungskonditionen haben sich hingegen leicht verbessert. Da die negative Entwicklung der wirtschaftlichen Indikatoren und der M&A-Aktivitäten gegenüber der Mittelbeschaffung jedoch überwiegen, kam es letztendlich zu einem Abschlag auf den Basismultiple von -0,2x gegenüber der letzten Ausgabe.
