Familieninterne Unternehmensübergaben werden immer seltener. Man kann diese Entwicklung mit einem traurigen oder verständnisvollen Auge betrachten. In jedem Fall wirft sie die dringende Frage nach externen Alternativen zur Sicherung des Unternehmens auf.
Finanzinvestoren bieten auch die Option eines zweistufigen Unternehmensverkaufs. Hierbei kann der Unternehmer bereits heute einen wesentlichen Teil des im Unternehmen gebundenen Vermögens „über die Brandmauer“ bringen, bleibt aber weiterhin wesentlich beteiligt. Mit frischem Kapital des Investors kann er die Entwicklung des Unternehmens mit eigenen Händen beschleunigen. Die bei ihm verbliebenen Anteile erfahren dabei die gleiche Wertentwicklung wie jene des Investors.
Oft unterschätzt: MBO
Der Verkauf des Lebenswerkes an das eigene Management (MBO = Management Buy-out) hat oft besonderen Charme. In der Regel vertraut der Eigentümer seinem Management aufgrund der jahrelangen Zusammenarbeit und weiß, dass seine unternehmerischen und ethischen Werte geteilt werden.
Unter Hinzunahme eines spezialisierten Finanzinvestors und bei intelligenter Schnürung eines attraktiven Beteiligungspaketes kann die meist bestehende Finanzierungslücke zur Erzielung eines fairen Unternehmenswertes überbrückt werden. Ein vom Unternehmer akribisch vorbereiteter Übergabeprozess ist jedoch Voraussetzung, um die inhärenten Interessenkonflikte mit dem Management stets in konstruktiven Bahnen zu halten.
Fazit
Die Spielarten der Transaktionsgestaltung mit Investoren sind äußerst vielfältig und auf die ganz persönlichen Bedürfnisse des Unternehmers sowie jene des Unternehmens abzustimmen. Möglichst alle Alternativen für diesen entscheidenden Schritt zu kennen und im besten Fall von einem erfahrenen Spezialisten anonym prüfen zu lassen, trägt entscheidend zum Gelingen der Nachfolge bei. Heinz von Foersters ethischer Imperativ hat wohl auch hier seine Gültigkeit: „Handle stets so, dass die Anzahl der Wahlmöglichkeiten größer wird.“
Martin Kanatschnig ist Mitbegründer und Vorstand der Aquin & Cie. AG, eines M&A-Beratungshauses für mittelständische, eigentümergeführte Unternehmen. Er ist spezialisiert auf den Kauf und Verkauf technologieorientierter Gesellschaften, Management-Buy-outs sowie Wachstumsfinanzierungen. www.aquin-cie.com
Martin Kanatschnig ist Mitbegründer und Vorstand der Aquin & Cie. AG, eines M&A-Beratungshauses für mittelständische, eigentümergeführte Unternehmen. Er ist spezialisiert auf den Kauf und Verkauf technologieorientierter Gesellschaften, Management-Buy-outs sowie Wachstumsfinanzierungen.
