Wachstum mit Mezzanine und Konsortialkredit

Mit seinen gleichermaßen variablen wie effizienten Produktionsverfahren ist Feuer Powertrain ein weltweit erfolgreicher Hersteller von Kurbelwellen. Das Unternehmen profitiert vom Trend zum Outsourcing, musste aber das Wachstum der ersten Jahre über einen sehr hohen Verschuldungsgrad finanzieren. Mit einer Mischung aus Konsortialkrediten und individuellem Mezzanine ist es trotz der Altlasten gelungen, Gesellschaftsanteile zurückzukaufen und die passende Finanzierungsstruktur für den nächsten Wachstumssprung zu finden.

Vom Start-up zum Weltmarktführer

Flexible Produktionslinien, vollautomatisierte Fertigung und technologisch auf dem neuesten Stand: Es gibt gute Gründe dafür, dass Feuer Powertrain innerhalb nur eines Jahrzehnts den Sprung vom Start-up zu einem führenden Anbieter von Kurbelwellen für Kfz- und Industriemotoren geschafft hat. Doch das starke Wachstum stellte das nach dem Firmengründer und Mehrheitsgesellschafter Dieter Feuer benannte Unternehmen auch vor gewaltige Herausforderungen. „Wir sind schnell gewachsen und mussten gleichzeitig mit einer eng gestrickten Finanzierung zurecht kommen“, erinnert sich Geschäftsführer und Mitgesellschafter Bernd Gulden.

Auf der Suche nach neuen Finanzierungslösungen

Vier Jahre nach der Gründung engagierte sich die Beteiligungsgesellschaft Kurbelwellen mbH (BGK) im Zuge einer Kapitalerhöhung als Minderheitsgesellschafter und trug so zunächst zur Stabilisierung des Eigenkapitals bei. Nachdem das Unternehmen die Rezession ohne größere Blessuren überstanden hatte und im Jahre 2010 wieder profitabel auf dem Weg zu einem neuen Umsatzrekord war, wollte das Management die Finanzierung auf neue Beine stellen. Unterstützung holte es sich bei der auf Corporate Finance für den Mittelstand spezialisierten Beratungsgesellschaft IEG – Investment Banking, die eine ganze Reihe von Herausforderungen zu bewältigen hatte. So war der Rückkauf des 30%igen Anteils der BGK geplant, zudem sollte zusätzliches Kapital für die Installation einer neuen Fertigungslinie in Höhe von 30 Mio. EUR mobilisiert werden. Mit Blick auf das noch von den Anfangsverlusten belastete Fremdkapital wurde zudem eine Erweiterung der Betriebsmittellinien bei gleichzeitiger Refinanzierung bestehender Kredite (Senior Debt) angestrebt.

Von Altlasten befreit

Nachdem eine Erweiterung des Bankenkreises in früheren Jahren nicht gelungen war, konnte Feuer Powertrain nun auf sein deutlich verbessertes Profil und die guten Kontakte der IEG setzen. „Wir haben frühzeitig die intensive Kommunikation mit Kreditinstituten und Investoren gesucht, um ihnen die erfolgreiche Entwicklung des Unternehmens und die vorgeschlagene Finanzierungsstruktur nahe zu bringen“, erläutert Rene Griemens, Managing Director bei IEG. In der schwierigen Zeit nach dem Konjunkturtief 2009 mussten die zum Teil skeptischen Konsortialberater in den Banken immer wieder auch persönlich von der Unternehmensstory überzeugt werden. „Für Vertrauen gesorgt hat neben den positiven Daten zu Umsatz und Margen auch die Einbeziehung von individuellem Mezzanine mit der aus Sicht der Banken willkommenen Eigenkapitalwirkung“, sagt Griemens. Die M Cap Finance Mittelstands GmbH & Co. KG stellte im Juli 2011 Mezzaninekapital zur Realisierung des Gesamtprojektes und Stärkung der Kapitalstruktur zur Verfügung. Vor diesem Hintergrund gelang es IEG im November 2011 gemeinsam mit der Commerzbank als Co-Arrangeur, einen Konsortialkredit in Höhe von 60 Mio. EUR für Feuer Powertrain zu platzieren. Neben den langjährigen Partnern Commerzbank und Deutsche Postbank wurden mit der NordLB und der HSH Nordbank zwei weitere Teilnehmer für den Club Deal gewonnen, dessen Mittel nun für die angestrebte Refinanzierung und die nächsten Wachstumsschritte zur Verfügung standen.

Ausblick
Das Management strebt weiterhin zweistellige Wachstumsraten an und rechnet im laufenden Jahr mit einem Rekordumsatz von ca. 82 Mio. EUR. Die Finanzierungsstruktur hat Spielraum für neue Investitionen geschaffen und dürfte das Unternehmen zunächst bis zu einem angepeilten Umsatzvolumen von über 100 Mio. EUR im Jahr 2013 tragen.

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