Please activate JavaScript!
Please install Adobe Flash Player, click here for download
ePaper created 2014-02-21, 10:32:37 | version 1.27.00
Ihre Experten für die Restrukturierung von Anleihen Ihr Ansprechpartner: Rechtsanwalt Ingo Wegerich Rechtsberatung. Steuerberatung. Luther. Anzeige tung China ging erheblich schneller, als damals jeder vor- hergesagt hätte. BondGuide: Wo sehen Sie den Markt aktuell? Munsch: Die Quote der Ausfälle, soweit wir sie bis jetzt gesehen haben, ist stark durch die Branche Energie geprägt, aber insgesamt zu hoch. Und die eigentliche Refinanzie- rungswelle – bzw. Tilgung – kommt ja erst noch ab 2015. Das Risiko in Richtung Fälligkeit nimmt also sicherlich noch weiter zu und nicht ab. BondGuide: Das heißt, das Vorhaben Mittelstandsanleihe- markt ist gescheitert? Munsch: Nein, da möchte ich unterscheiden. Es wäre bedau- erlich, wenn der deutsche Mittelstand unter einer Pauschal- verurteilung zu leiden hätte und einige deshalb ihre Vorhaben nicht mehr umsetzen könnten, weil möglicherweise nicht mehr genug Investorenbereitschaft vorhanden wäre. Wir sehen in diesem Markt ja auch eine ganze Reihe von Unter- nehmen, die sich stabil entwickeln. BondGuide: Passen Kupons und Ratings aus Ihrer Sicht? Munsch: Eines wird gerne vergessen: Bei Mittelstands- anleihen ist ein wesentlicher Teil des Aufschlags beim Kupon auf die fehlende Marktliquidität zurückzuführen. Große Insti- tutionelle Anleger haben ja durchaus Interesse, aber sie dürfen nicht investieren, wenn die Marktliquidität zu gering ist. Auch ein Faktor ist der Umstand, dass es sich bei Mittel- standsanleihen um Unternehmens-Ratings handelt, nicht Anleihe-Ratings – die bei unbesicherten Anleihen in aller Regel schlechter ausfallen würden. Insofern ist eine Aussa- ge, ob Rating und Kupon zusammenpassen, eigentlich gar nicht möglich, da mit dem Rating nicht die Anleihe allein, BondGuide – Special „Anleihen 2014“ Das Risiko in Richtung Fälligkeit nimmt sicherlich noch weiter zu und nicht ab.