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BondGuide Special-Anleihen 2014

Interview mit Thomas Kaufmann, Raimar Bock, Steubing

BondGuide: Herr Kaufmann, Herr Bock, wie sehen Sie beide als Vertreter eines der aktivsten Bookrunner den Markt für Mittelstandsanleihen zurzeit? Kaufmann: Die Markterholung zu Beginn des neuen Jahres hat die Kritikpunkte nur temporär aus dem Blickfeld verbannt. Die Medien waren zuletzt ja nicht wirklich Freund dieser Finanzierungsform. Dabei hat sich in Wirklichkeit nichts geändert: Unternehmensanleihen bleiben einer der relevan- ten Finanzierungsbausteine. Nicht der ausschließliche, aber im Finanzierungsmix einer davon. Wir sind zuversichtlich, dass auch im Jahr 2014 eine Reihe von neuen Transaktionen an den Markt geführt wird. BondGuide: Wie in den Medien kürzlich zu lesen, sollen Institutionelle die Regie bei Unternehmensanleihen führen – welche Rolle spielen Privatanleger anno 2014 noch? Bock: Das möchten wir gerne mal sachlich aufklären: Als emissionsbegleitende Bank haben wir in unserer Ansprache nur mit institutionellen Investoren zu tun. Privatanleger zeich- nen anonym über die Börsenplattform. Es ist keine Frage, dass eine gelungene Emission eine gesunde Mischung aus allen Investorengruppen beinhalten sollte. Von daher: Ja, Institutionelle führen sehr wohl die Regie bei Emissionen und sie sind es auch, die bestimmte Kreditklauseln oder zusätz- liche Transparenz einfordern. Kaufmann: Die mögliche Transaktion wird im Vorfeld im Rahmen von Pre-Soundings mit wichtigen institutionellen Investoren besprochen. Dabei findet eine erste Diskussion bezüglich der Anleihestruktur und -konditionen statt, die sich im Laufe des Prozesses festigen. In der Regel machen bei von uns geführten Anleihen Institutionelle ca. 80 bis 90% des gezeichneten Volumens aus. Da ist es sicherlich nicht falsch zu konstatieren, dass sie demgemäß zusammen mit der begleitenden Bank auch „Regie führen“. BondGuide: Macht es wirklich einen Unterschied, ob das Emissionsvolumen 10 Mio. oder 100 Mio. EUR umfasst? Bock: Einen großen sogar. Bei einer Emission von 100 Mio. EUR oder mehr unterliegt man nur sehr geringen Einschrän- kungen in Bezug auf die potenzielle Investorenbasis. Bei 10 Mio. EUR können und dürfen aufgrund der jeweiligen Regu- larien nur noch ausgewählte Investoren investieren. Das macht es bei einem vergleichsweise kleinen Emissionsvolu- men nicht unbedingt einfacher. BondGuide: Es heißt ja, dass auch Ratingagenturen gelernt hätten. Ist das so aus Ihrer Sicht? Kaufmann: Das glaube ich schon. Alle Marktteilnehmer muss- ten und müssen dazulernen. Wir sind Befürworter von Ratings – auch wenn, je nach Marktsegment, nicht unbedingt eines „Das Thema ‚reine Refinanzierung‘ hat sich erledigt“ PLATZIERUNG & HANDEL INTERVIEW MIT THOMAS KAUFMANN UND RAIMAR BOCK, STEUBING AG V.l.n.r.: Raimar Bock, Thomas Kaufmann und Falko Bozicevic BondGuide – Special „Anleihen 2014“ S.22

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