Mit einem speziellen Fonds investiert Fidelity gezielt in europäische Blue-Chip-Unternehmen. Durch die derzeit unklare Lage in Europa ergeben sich viele Fragen. Fondsmanagerin Alexandra Hartmann über die Auswirkungen der Krim-Krise, die Bewertung europäischer Aktien und ihre weitere Einschätzung zur Entwicklung des europäischen Aktienmarktes.
Unternehmeredition: Frau Hartmann, Sie investieren in große europäische Blue Chips. Wie wird sich die Krim-Krise auf die europäischen Aktienmärkte auswirken?
Hartmann: Die Märkte reagieren unmittelbar schon etwas nervös auf die Nachrichten aus der Region. Die eine oder andere Firma mit Geschäften in Russland ist beeinträchtigt. Am wichtigsten wird sein, wie sich die Versorgung mit Gas aus Russland entwickelt – davon sind aber am stärksten die skandinavischen Länder betroffen.
Was macht Sie so sicher, dass es zu einer weiteren gesamtwirtschaftlichen Erholung in der Euro-Zone kommt?
Die Kapitalinvestitionen der Unternehmen befinden sich relativ zum Konsum auf einem 20-Jahres-Tief, Frühindikatoren wie der Einkaufsmanagerindex sind positiv und die Banken sind wieder adäquat mit Kapital ausgestattet. Die Kreditnachfrage nimmt zwar noch nicht spürbar zu, aber sie fällt schon weniger stark als zuvor und es gibt in sehr vielen Bereichen eine aufgestaute Nachfrage. Das alles wird meines Erachtens zu einer Erholung führen.
Ist die Finanzkrise ausgestanden oder hat sie nur eine Pause eingelegt, um dann mit voller Wucht wieder zurückzukommen?
Solange der Europäische Gerichtshof und der Bundesgerichtshof der EZB in ihrer Nutzung der bestehenden Finanzmarktinstrumente keinen Strich durch die Rechnung machen, sehe ich kein signifikantes Risiko dafür, dass Zinsaufschläge wieder in die Höhe schnellen könnten.Derzeit sieht es eher nach einer Konsolidierung aus. Der DAX geriet zuletzt etwas unter Druck und die Chartsignale stehen eher auf Rot als auf Grün.
Genau. Der europäische Markt ist letztes Jahr um knapp 15 Prozent angestiegen und hat damit die Unterbewertung dieser Aktien eliminiert. Märkte preisen immer Erwartungen ein – manchmal mit hoher, manchmal mit niedriger Zuversicht. Im Endeffekt sind die Marktteilnehmer aktuell wieder zuversichtlicher geworden. Die Revisionen der Gewinnerwartungen sind viel weniger negativ als zuvor. Der Markt verschnauft jetzt auf diesem Niveau und wartet auf weitere positive fundamentale Signale. Gerade in dieser Phase sollte man in den europäischen Markt einsteigen beziehungsweise aufstocken.
In welchem europäischen Land finden Sie momentan günstige Titel?
Eine pauschale Aussage darüber, dass ein gewisser geographischer Markt günstig ist, kann ich nicht treffen. Ich finde aber in fast allen Märkten interessante Aktien, die in der Regel nicht vom Makroumfeld ihres Heimatlandes beeinflusst werden.
Nach welchen Kriterien wählen Sie die Titel aus?
Mein Fokus liegt auf organischem Gewinnwachstum – ich nenne das „Wachstum von innen heraus“. Dabei ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass wir mit Hilfe des Managements einer Firma in den gemeinsamen vierteljährlichen Einzelterminen sehr gut verfolgen können, ob und inwieweit sich das Geschäft durch Treiber, die das Management größtenteils selbst beeinflussen kann, verbessert. Ich habe zudem einen Vorteil durch die Größe und hervorragende Vernetzung unserer Organisation. So kann ich täglich unter 25 Einzelterminen mit europäischen Firmen auswählen. Für eine solche gewissenhafte Arbeit und gründliche Unternehmensabdeckung braucht man natürlich ein internationales Analystennetzwerk im Rücken. Als Fidelity Worldwide Investment haben wir da gegenüber vielen Wettbewerbern einen entscheidenden Vorsprung. So finde ich regelmäßig Werte mit Luft nach oben im Aktienpreis.
Sind auch deutsche Aktien noch kaufenswert?
Allgemeingültig kann ich das nicht beantworten, aber in der Einzelbetrachtung: auf jeden Fall.
In welchen Sektoren finden Sie diese?
Ich finde Ideen in fast allen Sektoren. In einigen Sektoren sind die Aktien noch nicht zu teuer und in anderen gibt es im mittleren Marktkapitalisierungsbereich Firmen, die stiefmütterlich von den Brokern abgedeckt werden. Da gibt es Platz für positive Überraschungen.
Wie wichtig ist in diesem Zusammenhang die Dividendenrendite?
Die Gesamtrendite aus Aktienanlagen setzt sich zusammen aus Wachstum und somit Kapitalerträgen und Dividendeneinkommen. Je nach Stil des Fonds bekommt die eine Einkommensart eine etwas höhere Stellung als die andere. In meinem Fonds liegt der Fokus eher auf Wachstum.
Wer sollte in Ihren Fonds investieren?
Mein Fonds Fidelity Euro Blue Chip steht allen Anlegern offen, von privaten Anlegern bis zu großen Institutionellen. Anleger dürfen eine überdurchschnittliche Rendite mit kontrolliertem Risiko erwarten. Der Fonds ist jedoch als Langfristanlage konzipiert. Wenn Sie über die letzten 18 Jahre in meine Fonds investiert haben, sind Sie mit einer jährlichen Rendite nach Kosten von 6,1 Prozent absolut gut gefahren, auch im Vergleich zur Konkurrenz und zum Index, die im selben Zeitraum durchschnittlich um 4,3 Prozent pro Jahr beziehungsweise der Markt um 4,8 Prozent p.a. zugelegt haben. Dass der Fonds eine berechenbare Wertentwicklung zeigt, belegen auch verschiedene Ratings – wie das Gold Rating von Standard &Poor’s, die vier Sterne von Morningstar oder der Lipper Leader Award.
Zur Person
Kurzprofil: Fidelity Euro Blue Chips Fonds
Anlage: Europäische Blue Chips
ISIN: LU0251128657
Auflegung: 03.07.2006
Performance 5 Jahre: 116,9%
Fondsvolumen: 888 Mio. EUR