Unternehmerfamilien entdecken ihr ureigenes Geschäft als gute Anlageform: Die Beteiligung an anderen Unternehmen oder Joint Venture Investments in Immobilien werden bei Family Offices immer beliebter.
Die Private-Equity- (PE-) Investoren haben über Jahre vorgelebt, dass sich Investitionen in andere Unternehmen finanziell lohnen können. Während PE-Investoren häufig an kürzeren Anlagezyklen interessiert sind, streben Familien den langfristigen Erhalt ihres Vermögens an. Das muss jedoch kein Widerspruch sein: Gerade in Zeiten niedriger Zinsen ergibt es vielmehr auch für Unternehmerfamilien viel Sinn, in stabile Unternehmen zu investieren.
Lohnende Investments
Dabei sind es nicht nur die niedrigen Zinsen und ersparten „Management-Gebühren“, die Family Offices dazu veranlassen, anstatt indirekt etwa über PE-Firmen direkt zu investieren. Vielmehr lassen sich durch geschickte Beteiligungsstrukturen große Vermögen sichern und sogar vermehren.
Die Family Offices haben gelernt, wie man gute Investments erkennt bzw. angebotene Beteiligungsmöglichkeiten analysiert. Da es – anders als bei PE – um langfristige Anlagen geht, spielen nachhaltige Marktchancen und stetige Renditen eine noch wichtigere Rolle als kurzfristige steigerbare Ertragspotenziale. Die Family Offices können häufiger als PE auch darauf setzen, einen größeren Eigenkapitalanteil zu investieren.
Vertrauensvorschuss Family Office
Bei der Akquise von Projekten kann es einem Family Office zugute kommen, dem abgebenden Unternehmer die Möglichkeit eines „Ausstiegs unter Gleichen“ zu bieten. Ein Lebenswerk wird bewahrt und erhält im Idealfall ein langfristiges Zuhause. Wenngleich der Preis auch hier stimmen muss, kann ein Family Office als Erwerber gute Argumente für Mitarbeiter und die verkaufende Familie liefern, dass das Unternehmen in „guten Händen“ fortgeführt wird.
Herausforderung Management?
Eine der großen Herausforderungen besteht für die Family Offices darin, das bestehende Management zu halten oder neue Kräfte zu gewinnen. Diese Herausforderung wird häufig unterschätzt. Ein Investment ergibt nämlich nur Sinn, wenn Kontinuität im Markt gewährleistet ist. Dies ist eine wichtige Anlageentscheidung und (auch) eine zentrale Rechtsfrage, so dass vertragliche Absicherungen unerlässlich sind.Unternehmerfamilien entdecken ihr ureigenes Geschäft als gute Anlageform: Die Beteiligung an anderen Unternehmen oder Joint Venture Investments in Immobilien werden bei Family Offices immer beliebter.
Minderheitsbeteiligungen werden beliebter
Während Investoren und Family Offices in früheren Jahren nur alle Anteile am Unternehmen, jedenfalls aber Mehrheitsbeteiligungen übernehmen wollten, werden nunmehr des Öfteren auch Minderheitsbeteiligungen gesucht. Dafür gibt es einige Gründe. Zum Ersten macht es eine Minderheitsbeteiligung dem aufnehmenden Unternehmen leichter, an einen Verkauf zu denken. Zum Zweiten ermöglicht eine Minderheitsbeteiligung eine bessere Risikostreuung.
Grundlegende Vertragsregelungen
Wenn Family Offices eine Beteiligung eingehen, werden sie auf einige grundlegende vertragliche Regelungen bedacht sein. Die erste Weichenstellung hängt davon ab, ob eine Minderheits- oder eine Mehrheitsbeteiligung eingegangen wird. Wird nur eine Minderheitsbeteiligung gesucht, dann muss auf hinreichende Absicherung der Minderheitsrechte geachtet werden. Möglicherweise ist die Minderheit auch nur ein erster Schritt für eine spätere Übernahme. Dann sollten Optionen vereinbart werden, um das langfristige Ziel später ohne Umwege zu erreichen.
Wird hingegen sofort eine Mehrheit erworben, dann wird das Family Office darauf achten, unmittelbar auch über die vertraglichen Regelungen in einer Gesellschaftervereinbarung das Sagen zu haben. Dazu wird ein Beiratssitz nicht reichen. Sollten sich die Erwartungen an das Unternehmen nicht erfüllen, kann unter Umständen eine „Put-Option“ helfen, die Beteiligung an den Altgesellschafter zurückzugeben.
Fazit
Die Beteiligung an anderen Unternehmen kann eine attraktive Option für Family Offices sein, Teile ihres Vermögens langfristig zu sichern und zu vermehren. In Zeiten niedriger Zinsen können Family Offices strategische Vorteile nutzen, um ohne Umwege direkt zu investieren. Wenn es gelingt, ein gutes Management zu halten oder zu engagieren, kann eine Direktbeteiligung eine interessante Variante zu sonstigen Anlageformen sein.
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