2014 exportierten deutsche Unternehmen so viel wie nie zuvor. Ebenso sind auch die Importe in den letzten Jahren kontinuierlich gewachsen. Steigende Zahlen im Export und Import gelten jedoch nicht nur für Waren und Dienstleistungen, sondern auch für die deutschen Unternehmen selbst.
Auf dem Marktplatz für Unternehmenstransaktionen mit Beteiligung deutscher Unternehmen als Käufer und/oder Verkäufer herrscht auch nach dem Boomjahr 2014 weiter reges Treiben. Im ersten Halbjahr 2015 gab es 852 mehrheitliche Übernahmen. Das ist ein Plus von 14 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die gestiegene Anzahl an Transaktionen (+103) basiert dabei nahezu ausschließlich auf mehr grenzüberschreitenden Transaktionen (+98). In 290 Fällen wurden deutsche Firmen durch ein Unternehmen im Ausland übernommen. Aber auch deutsche Unternehmen akquirierten im ersten Halbjahr stärker als zuvor im Ausland. Die Anzahl von 203 ausländischen Akquisitionen bedeutet einen starken Zuwachs von 28 Prozent (Vorjahreshalbjahr 159). Der Anteil internationaler Transaktionen am M&A-Markt betrug damit 58 Prozent.
Mehr grenzüberschreitende Transaktionen
Damit setzt sich ein signifikanter Trend am M&A-Markt konsequent fort. In den fünf Jahren von 2010 bis 2014 ist die Zahl grenzüberschreitender Transaktionen mit Beteiligung deutscher Unternehmen absolut und relativ deutlich gestiegen.
Gab es im Jahr 2010 insgesamt 691 grenzüberschreitende Transaktionen, so ist die Anzahl 2014 auf 934 gestiegen. Der Anteil internationaler Transaktionen stieg von 54 Prozent auf 57 Prozent. Sowohl der „Export“ deutscher Unternehmen als auch der „Import“ ausländischer Firmen am M&A-Markt erreichten im Betrachtungszeitraum neue Höchstwerte. Bemerkenswert ist, dass die Zuwachsraten parallel verliefen: 528 Übernahmen deutscher Unternehmen bedeuten gegenüber 391 Transaktionen 2010 ebenso einen Anstieg von 35 Prozent wie die 406 Akquisitionen im Ausland zu 300 im Jahr 2010. Dass mehr deutsche Unternehmen ins Ausland exportieren als ausländische Gesellschaften eingekauft werden, korrespondiert mit den Waren und Dienstleistungsströmen. Im Zeitraum 2010 bis 2014 wurden durchschnittlich etwa 30 Prozent mehr deutsche Unternehmen exportiert als ausländische Firmen importiert. Bei den Waren und Dienstleistungen lag der Unterschied im Schnitt bei 21 Prozent.
USA sind beliebtestes Land im M&A-Markt
Häufigste Käufer deutscher Unternehmen sind seit vielen Jahren Unternehmen aus den USA und Europa (insbesondere Großbritannien, Schweiz und Frankreich). China erreichte 2014 erstmals Platz fünf der Rangliste m M&A-Markt und durchbrach damit die Phalanx weiterer europäischer Länder (Niederlande, Österreich, Schweden, Dänemark) sowie Japan. Auch beim Import ausländischer Unternehmen durch deutsche Käufer liegen die USA, Frankreich, Großbritannien und die Schweiz auf den ersten Plätzen, gefolgt von den Niederlanden. Akquisitionen in China folgen auf Rang sechs vor Zukäufen in weiteren europäischen Ländern.
Die deutsche Wirtschaft ist weltweit bekannt für stetig steigende Exporte. 2014 exportierten deutsche Unternehmen so viel wie nie zuvor. Ebenso sind auch die Importe in den letzten Jahren kontinuierlich gewachsen. Steigende Zahlen im Export und Import gelten jedoch nicht nur für Waren und Dienstleistungen, sondern auch für den deutschen M&A-Markt.
Mittelstand treibt Internationalität voran
Treiber dieser Entwicklung ist nicht die überschaubare Zahl der Megadeals großer Unternehmen, sondern deutlich verstärkt der deutsche Mittelstand. 2014 und fortführend auch 2015 wurden sehr viele kleinere und mittlere gesunde „Brot- und Buttertransaktionen“ durchgeführt, von denen der Übernahmemarkt lebt. Die Verkäufer von Unternehmen dürfen sich dabei über sehr attraktive Bewertungen freuen, die sich wieder auf dem hohen Niveau des Jahres 2007 bewegen. Neben der nicht abebbenden Geldschwemme auf der Suche nach attraktiven Unternehmen befruchtet das unverändert sehr günstige Klima für Akquisitionsfinanzierungen die Bewertung von Unternehmen. Der Bewertungsmultiplikator profitiert hier als Kehrwert vom niedrigen Zinsniveau. Die hohe Zahl internationaler Transaktionen ist umso bemerkenswerter, wenn man bedenkt, dass jede einzelne dieser Transaktionen heute deutlich komplexer und zumeist auch zeitintensiver ist, als dies noch vor Jahren der Fall war. Das gilt nicht nur für die sorgfältige Vorbereitung von Projekten, sondern insbesondere auch für die Prüfung der Geschäftsunterlagen im Datenraum (Due Diligence) und die Vertragsverhandlungen.
Anforderungsprofil an Berater wächst
Die wachsende Internationalität des Transaktionsmarktes hat auch bedeutende Konsequenzen für die involvierten Berater. So ist das Anforderungsprofil deutlich gestiegen. Im Rahmen der Mandatsvergabe prüfen nicht nur Großunternehmen und Finanzinvestoren, sondern immer öfter auch mittelständische Familienunternehmen den internationalen Track Record des Beraters. Deutliche Wettbewerbsvorteile haben hierbei feste Organisationen mit einer breiten Basis etablierter Partnerunternehmen in allen wichtigen Ländern und Regionen. Ferner sind globale Branchenteams mit spezifischer Sektorenexpertise heute ein „Must-have“, um als Berater in der „Königsdisziplin“ bei Fusionen und Übernahmen erfolgreich bestehen zu können.
Fazit
Der Übernahmemarkt mit Beteiligung deutscher Unternehmen ist in den letzten Jahren deutlich internationaler geworden. Die Entwicklung geht einher mit den steigenden Ex- und Importen von Waren und Dienstleistungen. Für das Gros der grenzüberschreitenden Transaktionen zeichnet sich der Mittelstand verantwortlich, der einerseits für Ausländer sehr attraktive Zielunternehmen bietet, andererseits seine Basis im Ausland durch Zukäufe konsequenter ausbaut. Aufgrund der höheren Komplexität von grenzüberschreitenden M&A-Prozessen sind die Anforderungen an Berater auch seitens der mittelständischen Auftraggeber deutlich gestiegen.
Zur Person
Dr. Axel Gollnick ist Vorstand der Angermann M&A International AG, dem ältesten unabhängigen M&A-Beratungshaus in Deutschland mit Fokus auf mittelgroße Unternehmens-transaktionen. Angermann M&A International ist Gründungsmitglied und deutsches Team der weltweit größten Organisation unabhängiger Beratungsunternehmen M&A International Inc. mit über 650 Professionals in 43 Ländern. www.angermann-ma.de