Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
Beispiel 1: IT-Distributor mit hoher Lieferantenabhängigkeit
Ein Unternehmen, das sich auf den B2B-Handel von spezialisierter IT-Hardware konzentriert. Es erzielte in den vergangenen Jahren ein konstantes jährliches Umsatzwachstum von zehn Prozent. Der Umsatz liegt aktuell bei 30 Mio. Euro, für 2015 konnte es ein EBIT von 1,8 Mio. Euro verzeichnen. Ein Risiko liegt darin, dass sich das Unternehmen durch die enge Spezialisierung in den vergangenen Jahren stark von einem einzelnen Lieferanten abhängig machte (75 Prozent des Einkaufsvolumens). Der Unternehmer hat seine Mittelfristplanung auf Kundenbasis erstellt und will durch neue Produktsegmente (neue Lieferanten) und umfangreiche Vertriebsaktivitäten den Umsatz in den nächsten Jahren noch einmal steigern, um jährlich zehn bis 15 Prozent.
Beispiel 2: Profitabler Industriedienstleister im Automotive-Bereich
Ein Industriedienstleister (Automotive) ist in einem renditestarken Nischensegment etabliert. Das Unternehmen arbeitet sowohl für OEMs der Autoindustrie als auch mit First-Tier-Zulieferern. Auch wenn größere Projekte bei einem Umsatz des Unternehmens von elf Mio. Euro stärker ins Gewicht fallen, kann eine Kundenabhängigkeit aufgrund der Kundenvielfalt vernachlässigt werden. Das Unternehmen ist neben dem deutschen Automobilmarkt auch in Asien vertreten. Das Produktangebot des Unternehmens überzeugt durch qualitativ hochwertige Arbeit und stark ausgeprägte Problemlösungskompetenz. OEMs und Zulieferer suchen das Unternehmen für Spezialthemen auf, die großen Full-Service-Providern nicht das nötige Umsatzvolumen bieten oder nach maßgeschneiderten Lösungsansätzen verlangen.
Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
A Basismultiple
Der Basismultiple beträgt aktuell 6,0x EBIT. Der Basismultiple ist für jede Unternehmensbewertung konstant und veranschaulicht das aktuelle Marktniveau.
Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
B Umsatzvolumen
Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
C Wachstum
Das Unternehmen hat einen soliden Wachstumsplan, der die geplante Umsatzentwicklung von jährlich 15 Prozent mit einer Mittelfristplanung auf Kunden- bzw. Produktebene untermauert.
Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
D Relative Stärke
Das neue entworfene Verfahren zur Unternehmensbewertung – der Multiple Monitor (www.unternehmeredition.de/multiple-monitor/) – wird im Folgenden an zwei praxisnahen Beispielen veranschaulicht. Hierfür bewerten wir zwei Unternehmen entlang der vier Schritte des Multiple Monitors, A Basismultiple, B Umsatzvolumen, C Wachstum, D Relative Stärke. Als Grundvoraussetzung für die Anwendung der Multiple-Bewertung muss das Unternehmen ein positives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aufweisen.
Multiple Monitor: Unternehmenswert
Zur Person
Thomas Grauvogl ist bei der Aquin & Cie AG tätig. Das M&A-Beratungshaus ist auf mittelständische, eigentümergeführte Unternehmen spezialisiert. Im Fokus liegen bankenunabhängige Corporate-Finance-Lösungen im Rahmen von Unternehmernachfolgen, wachstumsbezogenen Kapitalerhöhungen, Spin-offs, Akquisitionen und Unternehmenswertanalysen.
www.aquin-cie.com