Basel III wirft Schatten voraus


2. Welche Finanzierungs-Trends werden die nächsten 12 Monate bestimmen?

Christian Berkhoff:
Bei bonitätsstarken Unternehmen beobachten wir derzeit ein recht aktives Management der Finanzierungsstruktur, das insbesondere auf die Christian BerkhoffDiversifikation des Finanzierungsmixes bei gleichzeitiger Optimierung der Konditionen abzielt. Instrumente sind hier insbesondere Anleihen und Schuldscheine, aber auch Privatplatzierungen mit ausgewählten Finanzierungspartnern. Mittelständische Unternehmen mit eher schwächerem Finanzprofil und / oder ambitionierten Finanzierungszielen stoßen im Bankenmarkt zunehmend an Grenzen. Hier ist die Notwendigkeit zur Diversifikation über Finanzierungspartner und -instrumente einer der wesentlichen Trends. In diesem Zusammenhang beobachten wir eine steigende Bereitschaft von mittelständischen Unternehmen, neue Finanzierungsalternativen seriös zu prüfen und dabei auch offen Finanzzahlen und Unternehmensziele zu kommunizieren.

Dr. Michael Bormann:
Es ist klar, daß Finanzierungen im Mittelstand nicht mehr nur über die Banken erfolgen können. Daher werden sowohl Anleihethemen, als auch die Suche nach Eigenkapitalpartnern im Vordergrund stehen. Mittelstandsanleihen und Mini-Bonds werden wieder stark nachgefragt werden, auch in Branchen, in denen man so etwas weniger vermutet. Das können etwa private Bildungsanbieter sein oder eine Autohausketten. Einen weiteren Trend sehen wir auch darin, dass das seit März 2012 geltende neue Insolvenzrecht (ESUG) ermöglich, Unternehmen im Falle einer Insolvenz in Gänze zu erhalten und somit attraktiv für Investoren bleiben. Dazu muss allerdings die nötige Professionalität bei der Stellung des Insolvenzantrages gewährleistet werden.

Richard Gritsch:
In den nächsten 12 Monaten werden sicherlich die Mittelstandsanleihen und mögliche Ausfälle ein Gesprächsthema bilden. Das Bewertungsniveau bewerten wir bei abgeschlossenen Transaktionen weiter als hoch, insbesondere auch vor dem Hintergrund, dass mehr Eigenkapital zu Verfügung steht als nachgefragt wird.

Wilhelm Mickerts:
Aufgrund der Zinssituation werden die Bondmärkte weiterhin eine hohe Attraktivität im Finanzierungsumfeld haben. Höhermargige Produkte wie Mezzanine Finanzierungen haben aktuell das Nachsehen, obwohl es hierfür durchaus interessante Angebote gibt. Aufgrund der verhaltenen Konjunkturentwicklung und weiterhin bestehender Unsicherheit im Euro Raum erwarten wir nicht, dass es zu einem signifikanten Anstieg der mittelständischen M&A Transaktion kommen wird, obwohl sich das Preisniveau weiterhin auf einem relativ hohem Niveau bewegt. Finanzinvestoren werden auch 2013 weiterhin sehr am Markt aktiv sein, auch aufgrund ihrer zunehmenden Bereitschaft, sich als Minderheitsgesellschafter aktiv an der Umsetzung der Wachstumsstrategie von mittelständischen Unternehmen zu beteiligen. Wir gehen auch davon aus, dass strategis
che Investoren – insbesondere auch aus dem Ausland (USA, Japan, China) – eine wichtige Rolle bei Unternehmensübernahmen einnehmen.

Simon PfennigsdorfSimon Pfennigsdorf:
In Folge der Marktverwerfungen auf den Finanzierungsmärkten wird sich der Trend hin zu alternativen Finanzierungsquellen weiter fortsetzen. Zum einen werden Direct Lending Funds aus dem angelsächsischen Raum weiter Marktanteile gewinnen, zum anderen stellen in manchen Situationen Mittelstandsanleihen ein adäquates Mittel zu Refinanzierungszwecken dar. Das Zeitfenster für letztere dürfte jedoch limitiert sein.

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